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Anzo Capita昂首资本：美国财政赤字飙升致市场流动性受压，风险资产抛售压力骤增

时间：2025-02-13 来源：Anzo Capital 作者：Anzo官网

　　赤字创新高，美国财政承压

　　根据美国财政部周三发布的报告，在2025财年前四个月，即2024年10月至2025年1月期间，美国联邦政府的预算赤字规模达到8400亿美元，创下历史新高，较去年同期增长25%。其中，2025年1月单月赤字为1290亿美元，远超市场预期。

　　赤字的迅速攀升主要源于支出的显著增长，特别是在医疗、社会保障、退伍军人福利以及债务利息等关键领域。2025年1月，美国联邦政府支出同比增长29%，达到6420亿美元，而同期财政收入仅增长8%，为5130亿美元，收入增速明显落后于支出增速。

　　美国财政部官员指出，尽管新政府已于1月20日履新，但当前数据主要反映的是上一届政府的财政状况。新任财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）仍面临着巨大压力，需要在未来数月内制定并实施有效措施，以控制赤字的持续增长。贝森特表示：“我们的目标是将联邦赤字占GDP的比重降至3%以下，而去年这一比例高达6.4%。恢复财政纪律至关重要。”

　　高企的利息成本进一步加剧财政负担

　　随着美联储过去两年实施的紧缩货币政策持续发挥效力，美国的高利率环境使得政府的债务利息成本大幅上升。自2025财年开始以来，美国财政部支付的债务利息成本已高达3920亿美元，占同期政府总支出的16%。仅2025年1月的利息支出就达到3220亿美元，这一数据凸显出美国政府在维持债务可持续性方面所面临的严峻挑战。

　　华尔街投行的经济学家分析称：“利率高企导致利息成本急剧飙升，财政部不得不投入更多资金用于偿还债务，这无疑加大了财政政策的紧缩压力。”在当前高利率背景下，如果未来财政赤字无法得到有效控制，美国政府或将面临更高的融资成本，进而进一步压缩财政政策的操作空间。

　　市场影响：财政紧缩与流动性收缩施压风险资产

　　财政赤字的大幅飙升可能会进一步削弱市场对财政扩张政策的预期，从而对包括纳斯达克指数成分股、贵金属等在内的风险资产造成下行压力。与此同时，美联储最新公布的CPI数据显示，通胀仍具有一定的韧性，这使得市场对美联储降息的预期有所降温。

　　此前，市场普遍预期美联储可能在年中启动降息进程，但在最新的通胀数据公布后，交易员们普遍推迟了对美联储降息的预期。知名基金公司的首席策略师指出：“如果财政政策变得更加保守，同时美联储也不急于降息，这将导致市场流动性进一步收缩，可能对金融市场构成下行压力。”

　　此外，由于政府支出受到限制，基建投资、社会福利等领域的财政支持可能会相应减少，这将对经济增长预期产生负面影响。美国国债收益率在数据公布后出现上升，这一变化反映出市场对未来财政紧缩的担忧。

　　Anzo Capita昂首资本编辑观点

　　美国财政赤字的急剧扩大，不仅揭示了政府在财政支出方面面临的巨大压力，也凸显了高利率环境下债务管理的严峻挑战。未来，如果财政赤字继续扩大，而美联储降息步伐放缓，可能导致财政与货币政策同时收紧，进而加剧市场波动。

　　对于投资者而言，财政紧缩和流动性减少可能意味着市场风险的上升，资产价格或面临更大的调整压力。在此背景下，避险资产有望进一步走强。

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